3月30日，方正證券發(fā)布2021年報，實現(xiàn)營業(yè)收入86.21億元，同比增長14.31%;歸母凈利潤18.22億元，同比增長66.19%，營業(yè)收入和利潤均為近五年新高，利潤增速在全行業(yè)居前。

　　3月31日，方正證券在北京召開2021年業(yè)績發(fā)布會，“2015年至2021年對方正證券而言，是背負歷史包袱、艱難前行的7年，也是退而結網(wǎng)、夯實基礎的7年。”方正證券執(zhí)委會主任何亞剛在發(fā)布會上表示，隨著控股股東重整靴子落地，未來中國平安將間接控制方正證券，有望迎來新股東金融科技、綜合金融等強大賦能，“卸下歷史包袱，輕裝上陣的方正證券回來了。”

　　與此同時，在業(yè)績發(fā)布會問答環(huán)節(jié)，方正證券管理層就方正集團重整進展、與平安證券同業(yè)競爭關系、分析師大幅流失、基金投顧資格申請進展等焦點問題一一進行了回應。

　　財富管理發(fā)力，去年凈利增長超六成

　　日前，股東處于重整中、融資渠道尚未恢復的方正證券交出了一份亮麗的成績單。

　　在行業(yè)財富管理轉型的趨勢下，財富管理業(yè)務作為方正證券的“基本盤”，“交易型財管—產品銷售型財管—資產配置型財管”的轉型路徑越發(fā)明晰，為增厚業(yè)績帶來了持續(xù)動力。

　　根據(jù)方正證券年報，分業(yè)務板塊來看，該公司財富管理收入68.44億元，占營業(yè)收入比重79.39%，是營收主要貢獻者;其次，投資與交易收入13.04億元，占營業(yè)收入比重15.13%。

　　2021年，方正證券代銷金融產品和投顧收入當期合計實現(xiàn)收入9.81億元，同比增長29.76%。方正證券投資顧問人數(shù)為2483人，排名行業(yè)第8，投顧業(yè)務累計簽約資產982億元，簽約客戶數(shù)72.9萬人。

　　另外，2021年是金融產品銷售大年，方正證券金融產品代銷增速上也跑贏同業(yè)。該公司去年公募產品銷售金額246.35億元，權益類私募產品銷售金額78.05億元，代銷金融產品收入4.78億元，同比增長48.79%，排名行業(yè)第14位。

　　據(jù)分析，布局全國的網(wǎng)點是方正證券稟賦之一。截至2021年年末，方正證券分支機構遍布全國30個省、市、自治區(qū)，總數(shù)387家，位居行業(yè)第4。通過扎根本地并與當?shù)劂y行網(wǎng)點、企業(yè)機構深入合作實現(xiàn)廣泛獲客，2021年方正證券新增客戶132萬戶，客戶總數(shù)超過1330萬。

　　在財富管理業(yè)務之外，方正證券旗下的兩個股權投資平臺——私募股權基金方正和生以及另類投資子公司方正證券投資，展現(xiàn)出在利潤貢獻上提供長期支撐的潛質。2021年，方正和生與方正證券投資合計實現(xiàn)凈利潤3.19億元，同比增長133%。

　　據(jù)悉，方正和生長期專注于大健康、大科技等與國家戰(zhàn)略高度相關賽道，截至2021年末管理基金認繳規(guī)模138億元，同比增長22%，存續(xù)投出項目92個;方正證券投資專注于高端制造、新能源新材料領域，存續(xù)投資項目24個，投資金額10.93億元。

　　此外，期貨子公司方正中期期貨2021年實現(xiàn)凈利潤2.72億元，同比增長82%，凈資產收益率17.79%。

　　卸下歷史包袱，股票質押風險化解

　　股票質押業(yè)務近年來一直是困擾券商業(yè)績的潛在風險因素。

　　2017年至2021年間，方正證券累計計提信用類業(yè)務減值損失23.86億元，多數(shù)因股票質押業(yè)務而起，也一定程度侵蝕了利潤表現(xiàn)。

　　受宏觀形勢及市場波動影響，股票質押業(yè)務成為證券行業(yè)近幾年主要的風險點。方正證券副總裁尹磊介紹，該公司自2017年起，通過積極清收、減值計提等手段，積極化解股票質押業(yè)務風險。

　　年報信息顯示，截至2021年12月31日，方正證券表內股票質押式回購業(yè)務凈值5.93億元，與2017年末的98.7億元相比壓降了94%。“歷時五年股票質押風險化解已圓滿收官。”方正證券執(zhí)委會主任何亞剛表示。

　　尹磊表示，2014年原民族證券發(fā)生的20.5億資金挪用案件，經(jīng)過這些年該公司的積極跟進處置，在2021年取得突破性進展，通過接收裕達國際貿易中心等資產作為抵償，基本完成資產清收，風險敞口僅余0.58億。

　　近年券商積極融資、擴大資產負債表并提升財務杠桿倍數(shù)的舉措頻繁，方正證券因為外部因素負債融資受限，不得不“縮表”，財務杠桿倍數(shù)也持續(xù)下降。

　　隨著控股股東方正集團重整方案落地，融資渠道逐步恢復，方正證券2021年末資產總額增至1726億元，同比增長40%，創(chuàng)近年來新高;財務杠桿倍數(shù)2.9，資產負債表得到較大程度修復。

　　今年2月25日，方正證券發(fā)行31億元非公開公司債券獲上交所無異議函，可以預期的是，方正證券未來財務杠桿倍數(shù)提升后，兩融、交易等差異化優(yōu)勢業(yè)務有了突破用資瓶頸的可能。

　　走過至暗時刻，靴子落地迎來新股東

　　在業(yè)績發(fā)布會上，何亞剛回憶了方正證券從一家區(qū)域性證券公司起步，通過內涵發(fā)展、外延擴張，成長為一家大型綜合類證券公司的歷程，“但途程并不平坦”。

　　何亞剛表示，方正證在2014年迎來“高光時刻”，凈資產排名行業(yè)第8，營業(yè)收入、凈利潤分別排名行業(yè)第16、第14。“可以說，當時公司上下意氣風發(fā)，斗志昂揚。不曾想，風云突變，經(jīng)營環(huán)境開始動蕩，并持續(xù)了七年。”

　　2015年，方正證券股東紛爭爆發(fā)，由此引發(fā)該公司因涉嫌信披違規(guī)，被證監(jiān)會立案調查。同年，民族證券20.5億元資金被挪用事件，也被立案調查，導致方正證券后續(xù)兩年C類評級，網(wǎng)點新設也被暫停。

　　屋漏偏逢連夜雨，2018年，行業(yè)股票質押業(yè)務風險爆發(fā)，方正證券也未能幸免;2019年，方正證券控股股東出現(xiàn)債券違約;2020年2月19日，控股股東重整，金融機構***暫停合作，方正證券融資***受限。“可以說，這是公司的‘至暗時刻’。”何亞剛感慨。

　　今年1月30日，銀保監(jiān)會正式批復同意平安人壽參與重整投資新方正集團，這對于方正證券而言，無疑迎來了“靴子落地”。

　　何亞剛表示，未來中國平安將間接控制方正證券。隨著重整進入實質執(zhí)行階段，該公司展業(yè)限制解除，機構合作準入恢復;發(fā)債資格獲批，融資渠道打開;員工預期明確，人員流失狀況改善，隊伍士氣提振;品牌聲譽持續(xù)恢復。

　　業(yè)績會問答環(huán)節(jié)(節(jié)選)

　　3月31日，方正證券召開了該公司IPO之后、規(guī)模***大的投資者和媒體交流會，業(yè)績會主題為“新起點、新動能、新高度”。以下為問答節(jié)選部分：

　　問：新方正集團目前重整的進程是什么樣?方正證券與平安證券同業(yè)競爭以及未來走向如何?

　　方正證券董事長施華：***個問題，根據(jù)此前的公告，方正集團“1+4”主體重整整體推動順利，已進入實質運營階段。2022年1月30日，平安人壽收到銀保監(jiān)會的批復，同意平安人壽投資新方正集團。平安人壽的***終持股為66.5%。公司將根據(jù)重整的進展情況及時履行信息披露義務。

　　第二個問題，方正證券和平安證券之間的關系外界非常關心。根據(jù)目前方正集團重整計劃安排，如完成交割，公司控股股東擬變更為新方正集團，目前正在辦理控股股東、實控人變更相關事宜，相關事項尚需監(jiān)管審批，完成變更的時間尚不確定。

　　待新方正集團變更為公司控股股東后，中國平安將會間接控制方正證券。方正證券、平安證券等各方都將會嚴格依照金融監(jiān)管部門的規(guī)定和指引，開展相關工作。

　　我們和投資人的方向是一致的，那就是做大做好方正證券、平安證券，從而更好的服務中國資本市場的發(fā)展。我們相信將本著保障上市公司全體股東利益的原則，通過合法合規(guī)的方式，解決方正證券與平安證券的同業(yè)競爭問題。

　　不管在何種情況下，中國平安都會對方正證券在科技、管理、生態(tài)等方面對方正證券進行***賦能，快速提升公司的市場競爭力。

　　公司上下都將立足于本職工作，做好公司經(jīng)營，致力于為客戶、員工、股東、社會創(chuàng)造價值，積極保障并維護投資者等各方利益。后續(xù)，我們會根據(jù)相關進展及時披露。

　　問：去年方正證券研究所20余人被行業(yè)挖走，當時成為行業(yè)熱點，從這個事件公司***是否反思和總結，研究所發(fā)展思路會不是因此有調整?

　　方正證券副總裁尹磊：去年有一批分析師流失，這個事情確實是給公司帶來了一些反思。研究所到底該怎么搞，我們一直在研究這個事情。

　　我們是這么認為的，從現(xiàn)在整個市場發(fā)展需求看，研究所還是非常需要的。現(xiàn)在是一個大財富時代，大量財富都在向資本市場聚集。現(xiàn)在機構的資管規(guī)模也在迅速提升，整個機構對研究需求非常大，也給證券公司創(chuàng)造了很多收入，現(xiàn)在很多證券公司也在紛紛發(fā)力研究所，這是一個巨大的市場。

　　經(jīng)過一段時間研究，我們認為未來研究所要堅持如下幾點：

　　***，發(fā)展方向還是要辦大型的賣方研究所，為市場提供研究服務，這是我們的定位。此前有人質疑方正研究所要從賣方變?yōu)閷确盏难芯克覀兂吻逡幌拢貉芯克磥泶蠓较蚴菭幦〕蔀轭^部的大型賣方研究所。

　　第二，堅持市場化的考核激勵機制，要做大型賣方研究所，必須吸收高水平的分析師和機構銷售加入團隊，必須要有一個市場化的激勵機制。

　　第三，要打造一個可持續(xù)發(fā)展的研究運營平臺。通過打造一個能夠支持分析師和機構銷售做好工作的高效運行平臺，留住大家，讓大家更好發(fā)揮能力。方正證券提出了將來要打造數(shù)字化的研究所，想通過金融科技的賦能來提升整個運營效率。

　　第四，研究所不光對外服務，內部需求也非常大，公司的投行、投資、財富管理都需要高水平的研究所賦能。研究所在內部協(xié)同合作上承擔了很重的一個任務。

　　方正證券研究所也在積極引進***的人才，前期很多***的分析師和機構的銷售人員加入到我們團隊，例如策略、宏觀、金融工程，以及食品飲料、通信、化工等行業(yè)內有影響力的分析師加入了我們的研究團隊，整體士氣非常高，接下來還會繼續(xù)擴充隊伍。

　　問：不少券商都已經(jīng)開展基金投顧業(yè)務，方正證券進入如何，做了哪些準備?

　　方正證券副總裁姜志軍：方正證券已經(jīng)做好了基金投顧資格申請的各項準備工作。

　　硬的條件已經(jīng)具備，公司已經(jīng)建立了相關管理制度和業(yè)務流程，已成立了公募基金投顧業(yè)務投資決策委員會，并且組建了專門專業(yè)的基金投顧管理團隊。同時，已經(jīng)做好了未來擬推出產品策略的設計，并且已搭建了基金投顧平臺。此外，已經(jīng)初步搭建了公募投顧交易系統(tǒng)和多賬戶交易的管理系統(tǒng)。

　　具備了基金投顧業(yè)務發(fā)展的良好基礎，這是與其他公司區(qū)別的一個獨特的優(yōu)勢。方正證券客戶基數(shù)較大，截至2021年底客戶基數(shù)1330萬戶，行業(yè)排名第8;投顧簽約客戶較多，已經(jīng)達到72.9萬人，累計簽約資產982億元。

　　方正證券專業(yè)投顧數(shù)量多，取得投顧資格的人數(shù)有2483人，行業(yè)排名第八;基金銷售能力較強，2021年基金代銷規(guī)模近3000億，目前產品保有規(guī)模800多億，代銷金融產品收入行業(yè)排名第14。

　　因此，從公司層面上講，目前我們已經(jīng)做好了公募基金投顧業(yè)務資格申請的各項準備工作，后續(xù)我們正在積極的推進該項業(yè)務的申請。

　　問：證券行業(yè)是一個周期性很強的行業(yè)，尤其是具體的經(jīng)紀或者財富、投行、投資三大板塊。近幾年不少券商在營收構成正在趨于均衡，從方正證券披露的年報來看，這三個板塊構成有一些差距。請問證券公司比較合理的收入結構是怎樣的?如何在于規(guī)避掉行業(yè)周期，未來針對業(yè)務短板會如何補齊?

　　方正證券執(zhí)委會主任何亞剛：整個公司財富管理業(yè)務收入結構是比較高的，這是我們的一大優(yōu)勢，財富管理一直是我們的長板，我們要保持優(yōu)勢業(yè)務的競爭力。

　　長板更長也不代表我們就不管短板。我們有一套獨特的模式，怎么樣讓短板補長，一直在努力。方正的稟賦就是長板財富管理，屬于自己摸索出來，如果說怎么樣讓長板帶短板，其實這個很好理解實踐，我們是依托自身稟賦模式的業(yè)務模式。

　　例如，利用財富管理帶動資產管，助力投資銀行促進投資交易，并且靠金融科技和研究去驅動財富管理，去驅動投資銀行，這樣達到各項業(yè)務均衡發(fā)展的目的。實際上短板補長的過程也是非常的曲折，但是效果是非常的好。

　　例如，2015年公司有五塊短板，但是現(xiàn)在看來五塊短板全部補齊了，都不短了，有3塊已經(jīng)很長了，比如投資交易，股權投資、研究業(yè)務，通過它們的行業(yè)地位、收入貢獻、未來的發(fā)展?jié)摿σ呀?jīng)是長板了。

　　此外，方正的資管和投行兩塊業(yè)務的短板也補齊了，只是現(xiàn)在還不夠長。為什么這些短板補長又沒有體現(xiàn)在業(yè)績里，主要是受到公司融資難、融資貴影響，現(xiàn)在這些問題已經(jīng)解決了，但是業(yè)務投入和產出有滯后。

　　隨著方正證券經(jīng)營環(huán)境逐漸向好，我們認為未來整個公司業(yè)務的均衡發(fā)展非常有信心。

　　方正證券副總裁崔肖：我補充一點。方正證券頭兩大收入來源，主要是財富管理業(yè)務和投資交易業(yè)務這塊。我們在2018年時，投資交易收入占公司比重29%，去年投資交易收入占公司比重是15%，這里面有兩個原因：一是財富管理業(yè)務非常強;另一個更主要原因是投資交易業(yè)務前兩年因為公司各種原因，比如控股股東重整、融資成本，財務杠桿等，導致沒有足夠的彈藥發(fā)揮。

　　隨著重整接近尾聲，財務杠桿逐漸的恢復，方正證券的成本逐漸下降，今年產能起碼在投資交易產能我認為可以迅速釋放，在收入占比上看著更均衡化。

　　問：方正證券線下網(wǎng)點眾多，位列行業(yè)第二，但是在同業(yè)持續(xù)關閉線下網(wǎng)點大背景下是否有關停線下網(wǎng)點的計劃?

　　方正證券副總裁姜志軍：線下的網(wǎng)點多，覆蓋面廣，這正是方正證券獨特優(yōu)勢之一。

　　截至2021年，公司有387家網(wǎng)點，營業(yè)部網(wǎng)點數(shù)量是排行業(yè)第二，分布在全國30個省市自治區(qū);其次，針對大家關心的問題，是否還需要這么多網(wǎng)點，如何管理?我通過方正證券特色的“四化”管理模式，對網(wǎng)點進行了比較有效的管理進行闡述。

　　***、扁平化。組織架構的扁平化，總部直接管理到網(wǎng)點，考核數(shù)據(jù)精細到一線的網(wǎng)點和員工。方正證券五六千員工考核數(shù)據(jù)總部統(tǒng)一配送，極大的降低了管理和溝通的效率，降低了成本。

　　第二、標準化。方正證券的所有網(wǎng)點都是一套指標體系，強調對標、市場份額和增長。保證了管理語言的統(tǒng)一和業(yè)務語言模式可復制，好的模式可以進一步向其他網(wǎng)點推廣。

　　第三、精細化。以客戶分包，量化考核為基礎，對每個員工每項業(yè)務、每個活動量都進行量化的考核。我們自己的員工包括跟同行交流，方正證券的考核是精細化到了毛細血管，以數(shù)據(jù)來驅動管理。

　　第四，柔性化。方正證券根據(jù)網(wǎng)點的規(guī)模、地區(qū)的分類，不同的類別是不同的指標和權重。在保證核心指標一致的前提下，網(wǎng)點可以根據(jù)自身的稟賦來調整指標的權重。網(wǎng)點可以根據(jù)自身網(wǎng)點權重選擇適合做的業(yè)務，在公司大的背景下做一些優(yōu)化，鼓勵網(wǎng)點差異化發(fā)展。

　　精細化保證了扁平化執(zhí)行效果，柔性化保證了標準化合理彈性，“四化”是相互補充，互為支撐的，基于“四化”管理，2021年有一個統(tǒng)計：開業(yè)滿3年的網(wǎng)點數(shù)98%都是盈利的。

　　再次，網(wǎng)點是不是如外界所說就是炒股票的?不是的，方正證券鼓勵網(wǎng)點綜合化經(jīng)營，讓網(wǎng)點的收入更加結構多元化，將網(wǎng)點的定位為公司各項業(yè)務在一線的觸角，著力推行網(wǎng)點綜合化經(jīng)營。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年方正證券網(wǎng)點綜合化經(jīng)營收入貢獻大概在2021年占比達到24%，非傭、非息費的收入占收入24%。網(wǎng)點的綜合化經(jīng)營也有效的支撐了公司財富管理帶動資產管理，助力投資銀行，促進投資交易業(yè)務發(fā)展模式。

　　此外，我認為網(wǎng)點還有一個價值——提升了客戶的信賴度，就近提供更有溫度的服務，有非常重要的一個支撐作用，為公司財富管理轉型順利推進，奠定了扎實基礎。

　　關于大家提到網(wǎng)點未來是不是有關停的計劃，我們也注意到有一部分，確實有一些低效網(wǎng)點，或者在區(qū)域、市場增長，經(jīng)濟增長或者結合人口等因素，我們對這些網(wǎng)點會持續(xù)的優(yōu)化。但是我們對于網(wǎng)點的定位，對于網(wǎng)點的管理模式是保持不變的，也會采取更多的一些管理工具，包括科技賦能這些手段進一步提升管理的產能。

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