本報記者 易妍君 廣州報道

新的監管要求下，公募基金公司控股股東變動的案例開始增加。

日前，持有中融基金51%股權的中融信托擬清空前者股權的消息引發業內關注。這也是年內第二家出讓所持基金公司股權的信托。與之相反，今年以來，陸續有幾家券商增持了旗下公募基金公司的股權；與此同時，部分已控股一家公募基金的券商，還在為設立資管子公司、開展公募業務做準備。

《中國經營報》記者注意到，自今年6月20日起，《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）已開始實施。該《管理辦法》進一步強化了公募基金的股權管理，也為券商、銀行等專業資產管理機構拓展公募業務提供了機會。

券商增持VS信托清空

目前，全市場共有138家基金公司（不包括具備公募牌照的券商），根據主要股東背景，市場通常將其劃分為銀行系、券商系、信托系、保險系、個人系基金公司等。其中，券商系基金公司大概有65家，信托系基金公司約有22家。而隨著監管要求的變化，信托系基金公司的數量正在減少。

6月14日，經緯紡機（000666.SZ）子公司中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”）擬以不低于150363.60萬元的評估價格公開掛牌轉讓所持中融基金全部51%的股權。

無***偶。今年5月上旬，山東國信（1697.HK）在山東金融資產交易中心有限公司掛牌轉讓富國基金16.675％的股權，掛牌價格為40.39億元。

相比之下，券商對于控股公募基金公司的渴求有增無減。6月10日，國泰君安（601211.SH）公告稱，公司受讓上海上國投資產管理有限公司所持華安基金15%股權事項已完成工商變更登記。即日起，公司持有華安基金43%股權。而稍早的5月25日，國泰君安已發布公告表示，為加快補齊公司大資管業務短板，實現控股公募基金公司的目標，公司擬以非公開協議轉讓方式受讓上海工業投資（集團）有限公司（以下簡稱“上海工業”）所持有的華安基金8%股權，受讓價格原則上不超過人民幣10.12億元（***終以經有權的國資監管機構備案確認的評估結果為基礎確定）。也就是說，今年年內，國泰君安兩度增持了華安基金股權。與上海工業之間的交易完成后，國泰君安持有華安基金的股權比例將增至51%，實現對華安基金的控股。

此外，今年1月，中信建投（601066.SH）受讓航天科技財務有限責任公司所持中信建投基金25%股權一事也獲得了監管批準。當前，中信建投持有中信建投基金100%股權。

相比而言，不同背景的大股東對于公募牌照的需求已然有所變化。對于信托公司轉讓基金公司股權，私募排排網財富管理合伙人榮浩向記者指出，一方面是信托公司聚焦信托主業、回歸信托本源的要求，另一方面，公募牌照的價值目前有明顯提升，現在正是股權轉讓的好時機。

此外，“券商和基金公司具有更多的天然關聯，包括經紀服務、托管估值服務、銷售服務等，相比之下，券商更青睞公募牌照。”他補充道。

格上富信產品經理張懷若也談道，很多頭部券商持有公募基金股權，已經成為其戰略發展的一部分。一方面，基金公司可以有效利用券商的渠道銷售資源，提升產品營銷能力，而且券商客戶風險偏好較高，與基金公司權益類產品目標客戶較為吻合；另外，券商在經紀業務和托管業務具有更強的市場競爭力和議價優勢。再加上2019年以來公募規模井噴式攀升，頭部基金公司營收及凈利潤也大幅抬升，為股東方貢獻了可觀的業績。

監管強化公募股權管理

記者注意到，包括大股東變動的情況在內，今年年內，已有多家基金公司的股權關系發生變化，甚至出現了基金公司股權轉讓的小高潮。轉讓基金公司股權的原因則不一而足。

6月1日，證監會核準了國開證券股份有限公司（以下簡稱“國開證券”）將其持有的國開泰富基金公司66.7％股權轉讓給北京國有資本運營管理有限公司。此次股權轉讓后，國開證券不再持有國開泰富基金公司的股權。截至今年一季末，成立近9年的國開泰富基金公司，其存續管理規模尚不足1億元。

與此同時，證監會官網信息顯示，截至6月17日，有18家公司擬變更5%以上股權及實際控制人，相關申請正在等待批復。***早提交申請的時間可追溯到2020年4月。

一位***業內人士告訴記者，基金公司股權變更一直都受到嚴格監管，股權變更后，控股股東的經營風格、人事安排，將對基金公司有較大影響。

張懷若認為，當前越來越多的資本以持股的方式加入公募基金市場，主要是看中超過7億基民、突破26萬億元基金規模的基金市場。

中國證券業協會發布的報告顯示，截至2021年底，我國基金投資者已經超過7.2億；截至2022年2月份，公募基金全行業總規模***突破26萬億元，再創歷史新高。

“隨著資管新規落地，也催生出更健康的公募基金行業前景和市場機遇。”張懷若分析，基金公司股權變更后能否在企業發展方面有所突破，主要還是取決于公司自身經營理念、投研實力和未來戰略部署方向，同時也需要觀察股東的資源持續投入力度；是否可以支撐其發展規劃的實現。

對于基金公司股東變更帶來的影響，榮浩認為，主要看新的股東能否在基金公司成本控制、人才隊伍建設、擴大管理規模等方面有促進作用。新的股東可能會發力其擅長的管理模式和賽道，繼而有可能形成品類特色或投資人口碑。

另一方面，上述《管理辦法》對同一主體持有公募牌照的限制有所放寬，即在分別控股一家、參股一家基金公司的基礎上，允許同一集團下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業資管機構申請公募牌照。

政策利好下，券商開始加快布局公募業務。例如，國泰君安通過上述增持行動獲得了華安基金***控制權；而國泰君安資管于2021年1月已取得公募基金業務資格。而持有中金基金100%股權的中金公司（601995.SH），又在同步申請公募資管子公司牌照。

不過，值得注意的是，《管理辦法》的實質仍然是強化公募基金的股權管理。其堅持對基金管理公司股東實施差異化準入要求，如對持股5％以下非主要股東完善負面清單，對持股5％以上非主要股東強化財務穩健性要求，擴大主要股東適用范圍，適當提高主要股東條件，明確實際控制人要求。并且，《管理辦法》增設專章明確公募基金管理人的退出機制，并規范了風險處置流程。比如，在堅持市場化、法治化原則下，允許經營失敗的基金管理公司主動申請注銷公募基金管理資格，或者通過并購重組等方式實現市場化退出。

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